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Fórmula del costo de capital promedio ponderado (WACC) | Ejemplo | Definición

Fórmula del costo de capital promedio ponderado (WACC) | Ejemplo | Definición
13 enero, 2021
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Category: Tasas De Interés

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¿Qué es WACC?

Definición: El costo de capital promedio ponderado (WACC) es un índice financiero que calcula el costo de financiamiento y adquisición de activos de una empresa comparando la estructura de deuda y capital de la empresa. En otras palabras, mide el peso de la deuda y el costo real de pedir dinero prestado o recaudar fondos a través de capital para financiar nuevas compras de capital y expansiones en función del nivel actual de deuda y estructura de capital de la empresa.

La gerencia generalmente usa este índice para decidir si la empresa debe usar deuda o capital para financiar nuevas compras.

Esta relación es muy completa porque promedia todas las fuentes de capital; incluyendo deuda a largo plazo, acciones ordinarias, acciones preferentes y bonos; para medir un costo promedio de los fondos prestados. También es extremadamente complejo. Calcular el costo de la deuda es bastante simple. Los bonos y la deuda a largo plazo se emiten con tasas de interés establecidas que se pueden utilizar para calcular su costo total. La equidad, como las acciones ordinarias y preferidas, por otro lado, no tiene un precio establecido fácilmente disponible. En cambio, debemos calcular un precio de acciones antes de aplicarlo a la ecuación.

Es por eso que muchos inversores y acreedores tienden a no centrarse en esta medida como el único indicador del precio del capital. La estimación del costo del capital social se basa en varios supuestos diferentes que pueden variar entre inversores. Echemos un vistazo a cómo calcular el WACC.

¿Qué es la Fórmula WACC?

La fórmula WACC se calcula dividiendo el valor de mercado de las acciones de la empresa por el valor de mercado total de las acciones y la deuda de la empresa multiplicado por el costo de las acciones multiplicado por el valor de mercado de la deuda de la empresa por el valor de mercado total de las acciones de la empresa y deuda multiplicada por el costo de la deuda por 1 menos la tasa del impuesto sobre la renta empresarial.

Vaya, eso fue un bocado. Así es como se ve la ecuación.

Aquí hay una lista de los elementos de la fórmula de promedio ponderado y lo que significa cada uno.

  • Re = costo total de capital
  • Rd = costo total de la deuda
  • E = valor de mercado capital total
  • D = valor de mercado de la deuda total
  • V = valor de mercado total de la deuda y el capital combinados de la empresa o E + D
  • E / V = ​​porción de capital del financiamiento total
  • D / V = ​​porción de deuda del financiamiento total
  • Tc = tasa de impuesto sobre la renta

Cálculo de WACC

Ahora vamos a dividir la ecuación WACC en sus elementos y explicarla en términos más simples.

El cálculo del WACC es bastante complejo porque hay muchas piezas diferentes involucradas, pero en realidad solo hay dos elementos que son confusos: establecer el costo del capital y el costo de la deuda. Una vez que haya resuelto estos dos números, calcular el WACC es muy sencillo.

Costo de equidad

El costo del capital social, representado por Re en la ecuación, es difícil de medir precisamente porque la emisión de acciones es gratuita para la empresa. Una empresa no paga intereses sobre las acciones en circulación. Además, cada acción no tiene un valor o precio específico. Simplemente los emite a los inversores por lo que los inversores estén dispuestos a pagar por ellos en un momento dado. Cuando el mercado está alto, los precios de las acciones son altos. Cuando el mercado está bajo, los precios de las acciones son bajos. No hay un número estable real para usar. Entonces, ¿cómo medir el costo del capital social?

Tenemos que analizar cómo compran acciones los inversores. Compran acciones con la expectativa de obtener un retorno de su inversión en función del nivel de riesgo. Esta expectativa establece la tasa de rendimiento requerida que la empresa debe pagar a sus inversores o los inversores probablemente venderán sus acciones e invertirán en otra empresa. Si demasiados inversores venden sus acciones, el precio de las acciones podría caer y disminuir el valor de la empresa. Te dije que esto era algo confuso. Piénsalo de esta manera. El costo del capital social es la cantidad de dinero que una empresa debe gastar para cumplir con la tasa de rendimiento requerida por los inversores y mantener estable el precio de las acciones.

Costo de la deuda

Comparado con el costo del capital social, el costo de la deuda, representado por Rd en la ecuación, es bastante simple de calcular. Simplemente usamos la tasa de interés de mercado o la tasa de interés real que la empresa paga actualmente por sus obligaciones. Tenga en cuenta que los gastos por intereses tienen implicaciones fiscales adicionales. Los intereses suelen ser deducibles, por lo que también tenemos en cuenta la cantidad de ahorro fiscal que la empresa podrá aprovechar al realizar sus pagos de intereses, representada en nuestra ecuación Rd (1 – Tc)

Entonces, ¿qué significa todo esto?

¿Para qué se utiliza el WACC?

En pocas palabras, la fórmula del costo promedio ponderado del capital ayuda a la gerencia a evaluar si la empresa debe financiar la compra de nuevos activos con deuda o capital mediante la comparación del costo de ambas opciones. Financiar nuevas compras con deuda o capital social puede tener un gran impacto en la rentabilidad de una empresa y en el precio general de las acciones. La gerencia debe utilizar la ecuación para equilibrar el precio de las acciones, las expectativas de rendimiento de los inversores y el costo total de compra de los activos. Los ejecutivos y la junta directiva usan el promedio ponderado para juzgar si una fusión es apropiada o no.

Los inversores y acreedores, por otro lado, utilizan el WACC para evaluar si vale la pena invertir o prestar dinero a la empresa. Dado que el WACC representa el costo promedio de pedir dinero prestado en todas las estructuras de financiamiento, los porcentajes promedio ponderados más altos significan que el costo total de financiamiento de la compañía es mayor y la compañía tendrá menos efectivo libre para distribuir a sus accionistas o pagar deuda adicional. A medida que aumenta el costo promedio ponderado del capital, es menos probable que la empresa cree valor y los inversores y acreedores tienden a buscar otras oportunidades.

Análisis WACC

Puede pensar en esto como una medida de riesgo. A medida que aumenta el costo promedio, la empresa debe aumentar igualmente sus ganancias y su capacidad para pagar los costos más altos o los inversores no verán un retorno y los acreedores no recibirán reembolso. Los inversores utilizan una calculadora WACC para calcular la tasa de rendimiento mínima aceptable. Si su rendimiento cae por debajo del costo promedio, están perdiendo dinero o incurriendo en costos de oportunidad.

Echemos un vistazo a un ejemplo.

Ejemplo de WACC

Suponga que la empresa obtiene un rendimiento promedio del 15% y tiene un costo promedio del 5% cada año. Básicamente, la empresa obtiene un rendimiento del 10% por cada dólar que invierte en sí misma. Un inversor vería esto como la empresa que genera 10 centavos de valor por cada dólar invertido. Este valor de 10 centavos puede distribuirse a los accionistas o usarse para pagar deudas.

Ahora veamos un ejemplo opuesto. Suponga que la empresa solo obtiene un rendimiento del 10% al final del año y tiene un costo de capital promedio del 15%. Esto significa que la empresa está perdiendo 5 centavos por cada dólar que invierte porque sus costos son más altos que sus ganancias. Ningún inversor se sentiría atraído por una empresa como esta. Su gerencia debe trabajar para reestructurar el financiamiento y disminuir los costos generales de la empresa.

Como puede ver, usar una calculadora de costo de capital promedio ponderado no es fácil ni preciso. Hay muchos supuestos diferentes que deben tener lugar para establecer el costo del capital. Es por eso que muchos inversores y analistas de mercado tienden a generar diferentes números de WACC para la misma empresa. Todo depende de cuáles fueron sus estimaciones y supuestos. Esta es la razón por la que muchos inversores utilizan esta relación con fines especulativos y tienden a valorar cálculos más concretos para tomar decisiones de inversión serias.

Aquí tienes una calculadora con la que puedes elaborar tus propios ejemplos.