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Sí, Bitcoin era una burbuja

Sí, Bitcoin era una burbuja
13 enero, 2021
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Los millennials, al igual que las generaciones anteriores, acaban de recibir una dolorosa lección sobre la especulación.

Los millennials, al igual que las generaciones anteriores, acaban de recibir una dolorosa lección sobre la especulación.

Persiguiendo bonitas burbujas.

Fuente: Barcroft Media / Getty Images

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Persiguiendo bonitas burbujas.

Parece que cada burbuja de activos tiene una famosa anécdota de alguien que afirma, desde arriba, que un colapso es imposible. En la burbuja bursátil que condujo a la Gran Depresión, fue el economista Irving Fisher, quien declaró en el New York Times que las acciones “han alcanzado lo que parece una meseta permanentemente alta” unos días antes de un colapso que haría perder a las acciones. 89 por ciento de su valor. En 2007 y 2008, muchos pronunciamientos optimistas del actual director del Consejo Económico Nacional, Larry Kudlow, resultaron ser desastrosamente erróneos.

En la gran burbuja de Bitcoin de finales de 2017, el honor es para John McAfee, fundador de la empresa de seguridad informática McAfee LLC y apasionado evangelista de las criptomonedas. El 7 de diciembre de 2017, escribió:

Bitcoin ahora a $ 16.600,00. Aquellos de ustedes en la vieja escuela que creen que esto es una burbuja simplemente no han entendido las nuevas matemáticas de Blockchain, o no les importó lo suficiente como para intentarlo. Las burbujas son matemáticamente imposibles en este nuevo paradigma. También lo son las correcciones y todo lo demás pic.twitter.com/go9v0w92zk

Unos días después, el precio de Bitcoin alcanzó brevemente un máximo de $ 19,511, antes de que comenzara una caída épica que haría que la criptomoneda original perdiera aproximadamente el 82 por ciento de ese valor al momento de escribir esta columna:

Una caída más para los libros de récords

Máximos intradía de Bitcoin

¿Eso significa que Bitcoin está muerto? No necesariamente: la criptomoneda se ha recuperado de varias burbujas y caídas anteriores, incluida una en 2011 que fue casi igual de devastadora:

Burbuja No. 1

Precios de cierre de Bitcoin

Además, vale la pena señalar que incluso si se han aferrado a todos sus Bitcoin (o HODLed, como muchos lo llaman), los primeros inversores todavía han salido adelante en la última burbuja: el precio actual, aunque espectacularmente por debajo del pico. , sigue siendo más del triple de lo que era cuando comenzó 2017. Y si vendieron algunas de sus propiedades en el pico o cerca del pico, como se informa que muchos lo han hecho, están en una mejor forma financiera.

Pero para los inversores ordinarios, que no tienden a entrar temprano en las nuevas tecnologías potencialmente revolucionarias o no tienen el conocimiento o la suerte de cronometrar el mercado, la burbuja de Bitcoin debería servir como una experiencia de aprendizaje. La lección más importante es: las burbujas financieras son reales y harán que los ahorros de su vida se desvanezcan si no tiene cuidado.

Formalmente, una burbuja de activos es solo un rápido aumento y una caída abrupta de los precios. Los defensores de la teoría del mercado eficiente argumentan que estos movimientos de precios se basan en cambios en las creencias de los inversores sobre el verdadero valor de un activo. Pero es difícil identificar una razón por la cual cualquier inversionista racional habría revisado tan abruptamente su evaluación del poder de ganancias a largo plazo de las empresas en 1929, o la viabilidad a largo plazo de las empresas emergentes de puntocom en 2000, o el valor a largo plazo. de vivienda en 2007.

Del mismo modo, no había ninguna razón obvia por la que tuviera sentido para el mundo creer que Bitcoin era la moneda del futuro a fines de diciembre de 2017, pero pensar que esto era menos de una quinta parte de lo probable hoy. Bitcoin no fue eclipsado por un competidor: las principales criptomonedas alternativas tuvieron caídas de precios aún mayores. Los reguladores tampoco han tomado medidas enérgicas contra Bitcoin; de hecho, la estructura reguladora en general se ha adaptado bastante a la tecnología. Tampoco han surgido fallas tecnológicas críticas; sí, la red de Bitcoin se ha congestionado, pero este problema se anticipó mucho antes del colapso.

En cambio, parece abrumadoramente probable que el espectacular ascenso y caída de Bitcoin se deba no al optimismo racional seguido de un pesimismo sensato, sino a algún tipo de irracionalidad del mercado agregado: una combinación de comportamiento de rebaño, especulación cínica y la entrada al mercado de un gran número de nuevos inversores mal informados.

Fue este último tipo de inversor el que se quemó. No hay escasez de historias de terror sobre personas de todo el mundo que invirtieron los modestos ahorros de su vida en lo que parecía una apuesta segura, solo para verla desaparecer, algunas en los bolsillos de la aristocracia de los primeros inversores de Bitcoin, otras en las delicias. aire.

¿Cómo pueden los inversores normales y corrientes evitar este destino? Las burbujas son extremadamente difíciles de detectar; si fuera fácil, no existirían en primer lugar. Pero hay dos estrategias importantes que los inversores pueden utilizar para limitar su riesgo.

Primero, tenga en cuenta que no existe una apuesta segura. La historia optimista de Bitcoin, repetida a menudo por el ejército de evangelistas en línea entusiastas de la criptomoneda, era que Bitcoin iba a reemplazar el dinero fiduciario estándar como la principal moneda global. Pero esa historia siempre tuvo grandes lagunas. Los activos con alta volatilidad y altos rendimientos esperados a largo plazo son una mala moneda, ya que la volatilidad a corto plazo los hace menos útiles para realizar pagos; notará que nadie compra pizzas con lingotes de oro o acciones de Apple. En segundo lugar, la criptomoneda es una nueva tecnología impresionante, pero existen importantes limitaciones tecnológicas relacionadas con la seguridad y la usabilidad que aún no se han superado.

Dado que nada es una apuesta segura, los inversores habituales deben mantenerse diversificados. Está bien invertir un poco de sus ahorros en algo como Bitcoin, en caso de que el precio suba mucho, pero no lo convierta en una pieza muy grande. El dolor potencial de un choque debería superar con creces el miedo a perderse algo. Yo mismo perdí dinero en la caída de Bitcoin (todavía tengo mis Bitcoins y no los he vendido). Simplemente no perdí mucho, porque solo invertí una porción muy pequeña de mis activos.

Al final, la burbuja de Bitcoin puede haber sido un bien neto para la sociedad. La cantidad total de riqueza involucrada, unos cientos de miles de millones de dólares, repartidos por todo el mundo, fue pequeña en comparación con la burbuja inmobiliaria de la década de 2000 o la burbuja de las puntocom de la década de 1990, lo que significa que el dolor será limitado. Y la experiencia de una burbuja financiera tan clásica y perfecta puede ser suficiente para enseñarle a la generación del milenio lo que sus antepasados ​​aprendieron mucho más dolorosamente: si algo parece demasiado bueno para ser verdad, generalmente lo es.

Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.